古井贡酒vs洋河股份(市场的运行规律到底是什么)
作者：深藏blue发布时间：2023-03-18分类：知识浏览：20评论：0
越是深入这个市场
越是感觉，市场的深不可测
越是会疑惑
这个市场的真正的运行规律到底是什么
相信价值回归的主，苦苦等待N多久时间，可能等来的是一地鸡毛和无声的叹息
追求预期炒作的主，因为预期的存在，因为踩准了热点的轮动，赚的是盆满钵满
今天跌的六亲不认的主，明天10CM甚至20CM板给你看
今天屡创新高的票，明天接着高给你看
繁华的背后还是繁华，落寞的背后还是落寞
当然
繁华的背后是落寞，落寞的背后是繁华，也有可能
一切皆有可能
反人性，矛盾，撕裂，是这个市场的几个标签
我们不禁要问
这个股市
到底炒的是什么
对
一个很好的问题，不解决这个问题
可能到最后自己怎么被市场淘汰的，还浑然不觉
这个市场炒的是预期
甭管是行业趋势的预期，还是价值回归的预期
终归炒作的是，就是预期
只不过行业趋势的预期可能在财报尚未体现，而价值回归的预期，肯定在财报已经有所体现
对于各种各样的预期，你需要配之与一定的认知
正所谓，市场赚的是认知的钱，一点不假
否则，运气，在这个市场中，不乏存在，但绝不会长久
认知的积累是靠永不间断的学习，研究，再加以自己对这个市场的敏感度
同时
没有任何事情是一劳永逸的，市场在变，行业在变，政策在变
你要确保，你的认知也要跟得上变化
夸张一点说，可能，你今天研究得出的市场逻辑，明天就被伪证了
这个市场，最大的确定性就是不确定性
如此说来，你还相信炒股是一件容易的事么
坚定的相信自己的判断和认知，认准一个相对确定的赛道，永不回头的走下去，哪怕海枯石烂，哪怕账户脚踝斩，仍然坚定不移的坚持自己，这种人最终肯定会挣到钱
因为，阴阳相克，这个世界的运行是平衡规律的，阴极了，必然会阳，但何时阳，这是个终极的秘密，或许明天，或许N年后
这条路，要想好，自己有没有那个魄力和毅力，去面对自己账户缩水所带来的无休止压力，尤其是自我怀疑的反怀疑能力
要么，设定自己的止损止盈规则，跟随市场的轮换，做好仓位管理和操作规则的执行纪律
去博取操作概率上的优势
而这种操作手法，需要你对市场一定的敏锐度和对外界政策信息的转化能力，大白话就是盘感
总的来说，还是小编最早开始写文章时坚持的说法
来到这个市场，需要自己的一套操作体系，并坚持执行，否则，还是不要来这个市场的好
这一套操作体系的建立，在不亏损掉五位数，六位数，甚至七位数的数字以后，是很难建立起来的
谨慎交易，尽可能禁止随意交易，尽可能让每一笔交易都符合自己的操作体系
体系有了，赚钱也就容易了
这个市场，不需要左顾右盼，优容寡断
需要的永远是勇往直前
关于市场走势的噪音太多，各说各有理，所以，很多时候，索性，不听
听听自己的内心，听听现实社会的需求，自己解读一下政策
做自己，最难得
抛弃操作完美的想法，缺憾可能每天都会存在，这就是市场操作的一部分
接受不完美的操作，就如同接受不完美的自己，概率上获胜，你就赢了
战战兢兢，如履薄冰，不失为一种应有的尊重市场的态度
大盘今儿小阴小阳，创业板表现明显，虽然昨晚国务院出了利好消费的政策，但很是奇怪的是今天消费板块整体萎靡，亮眼的反而是软件领域，信创，半导体和智能制造，看好的通富微电又飞了，风语筑两天也起来13cm，光莆股份10cm又是为哪般，医药接着不景气，众生药业的7cm和特一药业4cm算是唯二说的过去的，上海凯宝也还可以
有人可能会问，小编你一天到晚的写这个票，写那个票，累不累呀。说实话，不累是骗人的，咬牙坚持是必须的，再大的爱好也需要体力和脑力来支持，既然走上市场探究这条路，就要永不悔倦的走下去。
那要说写的这些东西有没有价值，小编想说的是，无数的票的走势已经验证了这套估值体系的可靠性，公司业绩没有体现到财报中来的不算，就拿最近的票来说，周一刚刚写的上海凯宝，小编写的极限值是12.84（不再上浮），结果市场走势最高12.50,；步长药业，小编的估值是27.89，结果市场最高走到了27.91，差了两分钱，能做到这种精确度的，全网没有第二人吧，这种例子举不胜举，远的来说去年火的一塌糊涂的中远海控，当时小编给出的估值是25.61，结果一个月后市场最高走出了25.69元，差了8分钱；当然小编也并没有任何沾沾自喜的意思，毕竟，估值拼的是一区间，绝对值比较的意义不算太大，只是想说明，我们在做一件相对有意义的事情。
毕竟，估值，对于操作体系而言，是一个锚，不夸张
虽然消费今儿不咋地，我们还是把白酒系列之三写完，瞅瞅古井贡酒和洋河股份的质地，后续有时间写写汽车股，长安汽车和江淮汽车
言归正传
01
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认识古井贡酒和洋河股份
古井贡酒,坐标安徽省亳州市, 1996年上市
公司是中国老八大名酒企业，坐落在历史名人曹操与华佗故里、世界十大烈酒产区之一的安徽省亳州市。古井贡酒为公司的主导产品，其渊源始于公元196年曹操将家乡亳州产的“九酝春酒”和酿造方法进献给汉献帝刘协，自此一直作为皇室贡品；古井贡酒以“色清如水晶、香纯似幽兰、入口甘美醇和、回味经久不息”的独特风格，四次蝉联全国白酒评比金奖，在巴黎第十三届国际食品博览会上荣获金奖，先后获得中国地理标志产品、国家重点文物保护单位、国家非物质文化遗产保护项目、安徽省政府质量奖、全国质量标杆等荣誉。2021年在第十三届“华樽杯”中国酒类品牌价值评选活动中，古井贡以2,006.72亿元的品牌价值位列中国白酒行业第四名
2016年4月，古井贡酒与黄鹤楼酒业签订战略合作协议，开启中国名酒合作新时代
2021年1月，古井贡酒与明光酒业签订战略合作协议。独特的绿豆香型为古井名酒家族再添新锐
洋河股份,坐标江苏省宿迁市, 2009年上市
公司作为老八大名酒，是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六枚中国驰名商标的企业。公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒，在全国享有较高的品牌知名度和美誉度
公司位于中国白酒之都—宿迁市，坐拥“三河两湖一湿地”，是与苏格兰威士忌产区、法国干邑产区齐名的世界三大湿地名酒产区之一。悠久的历史与得天独厚的生态环境，为酿酒提供了良好的水源、土壤、空气，尤其是酿酒微生菌群等条件，是酿酒的风水宝地。洋河酿酒起源于隋唐，隆盛于明清，清朝雍正年间已行销江淮一带，素有“福泉酒海清香美，味占江淮第一家”的美誉，而与洋河一衣带水的双沟，因下草湾醉猿化石的发现被海内外专家学者誉为“中国自然酒的起源地”
古井贡酒财报数据
2021年营收132亿, 过去5年营收复合增长率14%, 过去10年营收复合增长率12%, 10年涨了3倍的营收, 2021营收增长29%，2022Q3 YTD营收增长26%, 营收增速总体还不错
毛利率而言, 2021年以前中位数为73%, 2021年毛利率75%, 毛利率保持匀速
2021年自由现金流49亿, 创了年度历史记录，除了2019年，过去10年的自由现金流全部为正，且2022Q3 YTD的自由现金流更是达到夸张的50亿；但对于高毛利下的2019年为负数，不是太理解
2021年底金融资产146亿, 金融负债2亿, 基本可以忽略的程度
洋河股份财报数据
2021年营收253亿, 过去5年营收复合增长率5%, 过去10年营收复合增长率4%, 2021营收增长20%，2022Q3 YTD营收增长也是20%，2021年开始明显抬头
毛利率而言, 2021年以前中位数为66%, 2021年毛利率75%, 可谓是2021年以来增收又增利
2021年自由现金流145亿, 同样创了年度历史记录, 乖乖，253亿的营收创造出145亿的自由现金流，这也忒夸张了，但正所谓盛极而衰，2022Q3的自由现金流竟然由去年同期的55亿下降到今年的-10亿
2021年底金融资产319亿, 金融负债4万块, 小编就想问，这区区4万块长期借款存在的意义何在，恐怕是象征意义远大于实质意义吧
02
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古井贡酒和洋河股份估值
对于古井贡酒, 我们以2021年的自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为15%,, 估值如下：
对于洋河股份, 我们以2021年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为10%, 估值如下:
解读:
古井贡酒和洋河股份, 都号称自己是老八大名酒，都强调自己酿酒位置的优越性和历史传承性，体量而言，洋河股份基本是古井贡酒的一倍
古井贡酒，基于最新的2021年度自由现金流，基于过往的5年14%以及2021年29%和2022Q3的26%的营收增速，谨慎起见，我们假定未来10年的营收复合增长率为15%，对应的估值为286元，与2022年1月份的小高点290元差了4块钱；但如果我们把未来营收增速提升到20%，对应的估值将达到390元附近，比目前的历史高点还有100块的距离，且走且看
洋河股份，基于最新的2021年自由现金流，营收增速方面，虽然过往5年和10年的营收增速都很低，但好歹2021年和2022Q3的营收增速起来了，同样是谨慎起见，我们以2021年营收增速对折也即10%的复合营收增速来预估未来10年，对应的估值为220元附近，洋河股份不好的一点是2022Q3的现金流不太好，但愿是季节因素造成的
YQ三年，大家都说日子难过，可看看这白酒家的日子，一个赛一个好过呢
对于白酒，有人天生厌恶，还有各种致癌说之类的，甚至还会拿隔壁的日本清酒对比，说现在的年轻人已经不喝白酒了，可甭管你是喜欢还是厌恶，它活生生的就在那，而且越活越好，所以，有时候，跟股票，以及股票代表的公司，不要试图谈情说爱，还是谈点实质的更重要，拿个人的喜好去做投资，有时会误事，此处并非鼓励去买白酒，中国的白酒市场和啤酒市场，高溢价是非常普遍的现象，且好多白酒无法估值呢，此处就不点名了
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孔东亮, CPA
2022/12/15
